Una de las preguntas que se hacen las personas, es en dónde están invirtiendo en el exterior las AFPs. Esta pregunta es importante, dado que para muchos la decisión de que el dinero de los peruanos esté fuera del país aportando al desarrollo de otro país, es por decirlo de una manera amable, un gran error. El país necesita de muchas inversiones y resulta paradójico que con tantas necesidades que tiene el Perú en materia de infraestructura por ejemplo, el dinero de los mismos peruanos no sirva para financiar nuestro desarrollo.
¿Por qué invierten las AFPs en el exterior?
La respuesta a esta interrogante es muy simple. Las AFPs se ven obligadas a invertir fuera del país, porque en el Perú no existe el suficiente desarrollo de su Mercado de Valores para que los fondos de las AFPs se puedan invertir.
Si consideramos que aproximadamente las AFPs, (en su totalidad) administran un fondo valorizado grosso modo en USD 40 mil millones, la pregunta es, que alternativas tienen para rentabilizar.
¿La Bolsa de Valores de Lima (BVL)? Definitivamente no. Aproximadamente nuestra bolsa de valores realiza operaciones anuales por aproximadamente USD 8 mil millones (considerando todos los tipos de transacciones que realiza). Si consideramos el total de fondos administrados, significa que las AFPs requerirían entre 6 y 4 entidades similares a la BVL para poder invertir todos los fondos en administración. A esto tenemos que agregar el hecho que no todos los valores son lo suficientemente líquidos para poder liquidar la inversión en caso de que se desee hacer ajustes a la inversión.
La solución: Invertir en el exterior, donde los mercados de capitales son más granes y sobre todo más líquidos.
¿En dónde están invirtiendo las AFPs en el exterior?
La información que se muestra aquí se puede contrastar en las página web de la SBS[1] en donde se reporta la composición de los portafolios donde invierten las AFPs. El último reporte disponible a la fecha de este documento es febrero del 2019. A fin de poder comparar este dato, lo contrastaremos con los reportes para el mismo mes de los años 2018, 2017 y 2016.
Considerando los depósitos de todo el sistema en general y no discriminando por ninguna AFP o por tipo de fondo, podemos ver que a la fecha del reporte, las AFP principalmente invierten en el mercado local. Sin embargo, no podemos dejar de notar, cómo viene incrementándose la participación de los activos extranjeros dentro de su portafolio
Al establecer el reparto porcentual de los fondos, comprobamos la afirmación anterior, en el 2016, el 60% del fondo administrado se invertía en instrumentos locales, mientras que, en el 2019, se está próximo al 50%. (Límite actual establecido por el BCRP).
Si observamos en detalle cómo se distribuye las inversiones en el extranjero, se observa que el portafolio está distribuido de la siguiente manera:
En este portafolio, se observa que los instrumentos emitidos por gobiernos (bono del Estado), instrumentos no financieros y fondos invertidos en fondos mutuos o de inversión del exterior, tienen una tendencia creciente. Por otro lado, las inversiones en el sistema financiero tienen una tendencia a la baja.
Si analizamos la composición porcentual de estas inversiones, podemos observar que la participación de las inversiones en administradoras de fondos (ya sea en fondos mutuos o de inversión del exterior) es el principal tipo de activo en donde se invierte los fondos de nuestro sistema privado de pensiones.
La pregunta que debemos hacernos en este momento sería:
- ¿Por qué el interés en invertir en el exterior?
- ¿Se está invirtiendo en acciones de empresas de primer orden a nivel global?
- ¿No existe la capacidad local de organizar portafolios de instrumentos como acciones y bonos de empresas, que se recurre a invertir en fondos mutuos?
Seguiremos en nuestro siguiente blog mirando con mayor detalle, en donde se invierte los fondos de nuestro sistema privado de pensiones.
Continuará…
[1] http://www.sbs.gob.pe/app/stats_net/stats/EstadisticaBoletinEstadistico.aspx?p=54#
